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新增债券启幕 地方债发行高峰将至

来源:经济参考报

作者: 孙韶华

2018-06-14 09:19:06

财政部13日发布的数据显示,2018年5月全国发行地方政府债券3553亿元。其中,一般债券2366亿元,专项债券1187亿元;按用途划分,新增债券171亿元,置换债券或再融资债券(用于偿还部分到期地方政府债券本金)3382亿元。1至5月累计,全国发行地方政府债券8766亿元。

截至2018年5月末,全国地方政府债务余额166272亿元,控制在全国人大批准的限额之内。其中,一般债务104526亿元,专项债务61746亿元;政府债券156038亿元,非政府债券形式存量政府债务10234亿元。

值得关注的是,多地的新增债券发行在5月开启,今年前4个月地方政府发行的债券全部为置换债券或再融资债券。

5月以来,黑龙江省、重庆市政府均已发行新增债券,5月31日,包括广东、湖南、福建等省份开始审议或审议通过了2018年省级预算调整方案,其中一项内容就是开启地方政府新增债券发行工作。“随着地方政府债务置换时间窗口的来临,新增债券的发行将逐渐复苏。”中诚信国际研究院首席经济学家办公室助理分析师汪苑晖对记者表示,2018年是地方政府存量债务置换结束的年份,受三年债务置换期限窗口临近的影响,各省新增债券的发行规模出现大幅下滑,目前仅5月份有新增债券发行,发行规模仅171亿元,剩下占比约98%的地方政府债用于置换存量债务或借新还旧。在各地方政府即将完成债务置换后,为满足地方政府基础设施建设等投资需求,新增债券发行工作也将陆续开启。

中国国际期货股份有限公司研究员汤林闽对记者表示,事实上今年启动新增债券发行的时间有所拖后。主要是受到置换期最后时限、地方政府融资规范、PPP项目整顿等因素影响。现在启动新增债券发行,很重要的一点也是为了配合地方重大投资项目顺利进行。他还指出,再融资债券其实是借新还旧债券,用于偿还部分债券本金,不增加债券存量,并不算新增债券。

从地方债发行节奏来看,今年地方债发行进度总体滞后,今年前五月发行规模8766亿元,远低于去年同期的1.35万亿元,不过从4月份开始发行提速趋势显现。业内预计,地方债发行将在6、7月迎来高峰。

汪苑晖指出,从地方政府债的一般发行节奏看,每年的二季度是地方政府债的发行高峰期。如果参照2017年的地方债发行节奏,未来6月、7月、8月地方债发行规模将明显抬升。此外,5月债市在信用债违约事件频发、部分宏观经济数据反弹等因素扰动下短期调整,受此影响,地方政府债发行速度较4月有所放缓,但后续随着多空扰动因素的逐渐消散,债市整体将维持平稳,地方政府债发行有望稳中加快。

汤林闽也表示,各省的新增债券发行计划是自5月开始才陆续获得批准,因此今年地方债发行高峰一直没有到来。今年地方财政赤字为8300亿元,不计入财政赤字的专项债务新增额度为13500亿元,二者合计21800亿元,对应地方债的话,都属于新增债券范畴。如果都会发行,则从6月到12月的7个月里,光新增债券这一块,平均每月需要发行的量就达到3100亿元以上;还要考虑今年到期的地方债规模,以及剩余需发行的置换债券规模。即使均匀发行,6月到年底的月均地方债发行规模也会超过4000亿元。再考虑各地下半年重大投资项目的融资需求,6、7月份地方债发行达到今年以来第一个高峰是大概率事件。

[责任编辑:于国奇、韩静茹]

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