推动经济回升向好 央行年内第二次降准

中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。

业内人士认为，此次降准处于经济回升接力的关键时刻，有望进一步巩固实体经济回升向好态势。此次降准将释放中长期流动性超过5000亿元，“真金白银”注入实惠，有效激励金融机构增加对实体的资金投入，宏观指标将呈现更多积极变化，经济稳步回升的可持续性进一步提升。

招联首席研究员董希淼认为，全面降准将起到“一箭三雕”的积极作用。第一，降准可释放长期流动性，增加银行支持实体经济的稳定资金来源。第二，降准将降低银行资本成本，缓解银行因存量房贷利率下降等带来的息差和利润下滑的压力，保持向实体经济减费让利的持续性，推动实体经济融资成本稳中有降。预计本次降准将每年降低银行资金成本70亿元至80亿元。第三，降准可进一步向市场传递强烈的政策信号，表明央行有决心、有能力运用丰富的政策工具助力实体经济企稳回升，进一步稳定市场信心和预期，激发市场主体活力。

业内人士也认为，央行此次降准的具体时机把握精准，9月中旬流动性面临地方债发行、税期高峰、监管考核等因素影响明显加大。地方债发行已在提速，继8月发行1.2万亿元后，9月还将发行超过1万亿元，金融机构认购缴款抽离大量流动性。每月15日前后也通常是缴税高峰，流动性压力会阶段性增大。9月还是季末月份，流动性指标等监管考核也会使金融机构流动性需求上升。多因素叠加后，市场短期资金供求变动加大，央行在统筹权衡好中长期流动性供给的同时，选择流动性需求最为亟需的时点，及时出招，呵护市场。

此次降准虽然为全面降准，但并非意味着货币政策“大水漫灌”。两次降准、两次降息的政策效果将脉冲式持续释放，市场流动性总体上将保持合理充裕。

中国银行研究院研究员梁斯表示，降准不会导致流动性数量出现明显变化，对流动性总量没有明显影响。在市场流动性供求整体平衡的情况下，降准是适应了当前经济运行和市场需求变化做出的选择。9月份以来，虽然部分货币市场利率出现一定程度上移，但主要是受季节性因素影响，货币市场流动性供求仍然相对均衡。

展望未来，货币信贷持续平稳较快增长依然可期。最新公布的数据显示，8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。不仅信贷增长8月超预期好转，1月至8月新增贷款也再创新高，表明金融对实体经济支持力度不减。当前信贷需求现回稳态势，央行此次降准，可提前做好年内布局，为金融机构提供中长期资金支持，继续有效满足金融机构加大对亟需领域资金投放的流动性需求，在稳住货币信贷总量的同时，稳住实体需求，更好促进经济金融良性循环。

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