多家上市公司押注算力赛道 成果仍待检验

近年来，随着市场风口的轮动，不少上市公司也逐热跟风，继新能源、光伏、白酒、半导体等领域之后，算力行业近年来成为上市公司跨界投资并购的热点。

算力成上市公司追逐热点

随着人工智能新一轮发展浪潮的涌现，算力需求不断增长，算力赛道热度持续升温，吸引了投资的不断涌入。近两年算力行业成为上市公司的追逐热点，部分公司耗资亿元乃至十亿元以上投资算力，甚至将原有业务售出，全力“押注”算力赛道。

9月24日，锦龙股份披露了重大资产出售报告书（草案），公司公开挂牌转让持有的东莞证券20%的股权交易对方为东莞金控和东莞控股，锦龙股份分别向东莞金控和东莞控股转让持有的东莞证券12.9%和7.1%的股权，总交易价款为227175.42万元。根据锦龙股份今年4月22日发布的公告，公司拟与赛富建鑫、九章云极成立项目公司在广东地区合作开展智算中心建设及运营业务，智算中心总投资规模不超过10亿元。该公司称，本次投资意在推动公司业务逐步转型，提升公司未来的营收能力和盈利能力，为公司及公司股东创造更多价值。

不只是锦龙股份，今年宣称投资算力的还有福鞍股份、华铁应急、群兴玩具等多家上市公司，算上去年的鸿博股份、锦鸡股份、莲花控股等公司，去年以来宣称投资算力的上市公司合计已有一二十家。

6月20日，福鞍股份公告称，公司已完成合资公司的设立工作，并取得了注册登记证明文件。公司此前披露称，拟设立合资公司共同开拓AI算力租赁服务业务。公司拟持有合资公司71.00%的股权，按照出资比例计算，公司拟对外投资约24850万元。5月6日，主营业务为建筑支护设备租赁、高空作业平台及地下维修维护设备等各类工程设备租赁与服务的华铁应急公告称，公司拟投资10亿元开展智能算力业务，通过向客户提供GPU级的高端算力资源租赁及增值技术服务取得收益；2月27日，家居厂商恒林股份披露称，公司计划开展算力服务相关业务，培育公司新的增长业务，拟耗资39879.28万元现金收购恒升智算100%股权，并向算力服务器供应商南京坤前支付采购尾款；1月19日，主营业务为酒类销售、自有物业租赁及运营、物业管理服务的群兴玩具披露公告，公司拟耗资2.76亿元向中国移动通信集团浙江有限公司采购算力服务，拟进入算力租赁行业。

监管持续关注问询

记者注意到，多家上市公司在宣称跨界进入算力赛道之后，均收到了来自交易所的监管问询函。

此前，华铁应急收到了上交所下发的问询函。上交所指出，华铁应急本次拟投资的智能算力业务属于新业务，与公司现有主营业务无关，要求公司补充披露新业务人员和技术储备具体情况、新业务未来开展模式及盈利模式、公司是否具备相关业务运营资质等。同时，根据公司2024年一季报，华铁应急账面货币资金规模远不足以覆盖债务规模，同时公司设备租赁业务和算力租赁业务均为资本密集型业务。上交所要求该公司补充披露新业务开展所需资金的安排统筹情况，说明本次投资事项决策是否审慎、是否有利于保护上市公司及投资者利益。

华铁应急随后回复了上交所的问询函，称公司主要通过融资租赁方式（该模式可简单理解为按揭贷款，一般按月/季分期支付本金及利息）采购硬件设备，并将相关设备部署至指定的智算中心机房后，向客户提供包括但不限于裸金属、虚拟化等形式的算力。现阶段，公司以裸金属交付的形式向客户提供算力租赁服务，不涉及提供其他相关专业技术支持，并按月/季收取相应费用。“开展智能算力业务，有利于提高公司的盈利能力和可持续经营能力。”华铁应急在问询函回复中表示。

今年年初，群兴玩具收到了深交所下发的关注函。深交所要求该公司说明开展算力租赁业务的可行性，本次决策是否审慎合理，是否有利于提升公司经营能力，是否存在蹭“算力租赁”热点概念的情形。今年2月宣布跨界算力的染料行业企业安诺其也收到了深交所的关注函，被要求说明跨界涉足新业务的原因、必要性以及是否存在炒概念、蹭热点的情形。

投资成果仍待时间检验

不少公司在公告中表示，跨界投资普遍都是为了推动业务转型或者拓展业务，以提升公司未来的营收能力和盈利能力。不过，包括光伏、半导体、算力等新领域均属于资本密集型业务，短期内难见成效，再加上经营层面和外部环境等因素，从半年报和最新动向来看，上市公司这些领域投资成果仍待时间检验。

9月13日，此前宣布开展算力业务的莲花控股回复了上交所下发的《关于莲花控股股份有限公司股票期权激励计划相关事项的问询函》，公司披露了在宣布投资算力一年之后，子公司浙江莲花紫星智算科技有限公司（简称“莲花紫星”）的算力业务开展实际情况和业绩情况。尽管莲花控股上半年营收净利润实现“双增长”，但公司的算力业务仍处于亏损状态。公告显示，2023年11月，公司成立莲花紫星开展智算科技业务，实缴注册资金1.2亿元。2024年1至8月，莲花紫星营业收入为3515.56万元，净利润为-398.13万元。由于设备折旧及利息费用较高，莲花紫星截至2024年8月仍然处于亏损状态，2024年全年能否实现盈利仍具有较大不确定性。

去年8月宣布投资AI算力的锦鸡股份业绩也不乐观。2024年半年报显示，上半年公司营业收入同比下降4.1%，归属于公司股东净利润766.22万元，同比下降59.13%。对于业绩下降，公司称原因之一是受未投入生产固定资产折旧增加及短期借款费用增加导致管理费用和财务费用同比大幅增加，报告期净利润同比大幅下滑。公司披露，算力业务方面，截至6月末，公司已完成了近1600P商业智算设备的购置和算力网络的组网及调测工作，开发上线了算力运营系统平台，在完成部分设备组网的基础上，开始正式服务客户，另有部分客户正处在设备调测阶段。

业内专家表示，上市公司的跨界投资并购要量力而行，投资者也不要盲目追捧。经济学者、允泰资本创始合伙人付立春表示，对某个领域集中扎堆的跨界行为，监管层和投资者都应予以足够重视和谨慎。投资者不能盲目追捧跨界并购，要提高警惕，全面甄别。

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